●【配当利回り1位の裏側】ダイドーリミテッド（3205）は買ってはいけないのか？ ファンドが仕掛けた「期限付き高配当」戦略を徹底解説！●

MMPAです。

高配当株ランキングをチェックすると、必ず上位に顔を出すのが**ダイドーリミテッド（3205）**です。配当利回りが一桁台後半～二桁に達することもあるこの銘柄は、一見すると超優良な「夢の高配当株」に見えます。

しかし、その背景には異例な株主還元の構造があり、「投資には注意が必要」という声も聞かれます。
その裏側にある、アパレル企業の現状と、アクティビスト（物言う株主）が仕掛けた特殊な戦略について深掘りします。

👔 1. ダイドーリミテッドってどんな会社？ 本業の厳しさと安定の柱

ダイドーリミテッドは、創業1879年という長い歴史を持つ老舗企業です。現在の事業は、大きく分けて二つの柱で成り立っています。

🔹 衣料事業（アパレル）

• 主力ブランド： 「ニューヨーカー (NEWYORKER)」など
• 現状： 紳士服・婦人服の企画・製造・販売を行っていますが、国内アパレル市場の縮小や競争激化の影響を強く受けており、本業である衣料事業は長らく赤字体質が続いています。
  • 直近の業績を見ても、売上は横ばいながら、営業利益・経常利益は赤字が続いています。（出典：決算情報より）

🔹 不動産賃貸事業（安定収益源）

• 内容： 過去に保有していた工場や遊休地などの不動産を活用した賃貸ビジネス。
• 役割： 衣料事業の赤字を補い、グループ全体に安定した賃料収入をもたらす収益の柱となっています。

→ まとめ： ダイドーリミテッドは「ニューヨーカー」の会社ですが、実態としてはアパレル事業の厳しさを不動産収入で支えているという構造が続いています。

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💰 2. なぜ利回りが異常に高いのか？ 「異例の高配当」の背景

ダイドーリミテッドの超高配当は、本業の利益から生み出されたものではありません。その背景には、アクティビスト（物言う株主）からの強い要求と、それに伴う**「期限付き」の株主還元強化**があります。

🔑 高配当の背景：ファンド（アクティビスト）の関与

1. アクティビストの登場： 旧村上ファンドの関係者が運営するアクティビストファンドなどが株主として参入。
2. 要求： 「株価が純資産（PBR）に対して割安すぎる」「豊富な不動産資産などの内部留保を有効活用し、株主還元を強化せよ」と経営陣に強く求めました。
3. 増配の決定： 経営陣はこれに応じる形で、年間2円程度だった配当を、一気に1株あたり100円へと大幅に増額することを決定・公表しました。（2024年7月）
4. ファンドの売却： 会社が増配を発表した後、ファンドは目標達成とみなし、保有株を売却しています。

💡 期限付きの高配当

この1株100円配当は、2027年3月期までの3年間を基本方針として定められています。これは、「内部に溜め込んでいた資産（主に不動産資産など）」を原資として、期間限定で株主に戻すという特殊な性質が強いのです。

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🎯 3. 投資戦略としての考察：「絶対買ってはいけない」か？

この特殊な高配当は、**「高配当株投資」と「短期的なイベント投資」**の観点から評価が分かれます。

❌ 伝統的な高配当株投資としては「非推奨」

• 継続性のリスク： 本業が赤字であり、配当の原資が資産であるため、2027年3月期以降に配当が元の水準に大幅に減額されるリスクが極めて高いです。
• 配当狙い（長期保有）の難しさ： 配当が激減すれば、株価は大きく調整する可能性が高く、長期で保有し続けるのはリスクが大きいと言えます。

✅ 短期的な「イベント投資」としては妙味があった

• **ご指摘の通り、**この配当方針が公表された後であれば、権利落ち日を狙って短期的に利益を出す戦略は魅力的でした。
• 戦略： 権利付き最終日までに購入し、配当金（100円）を受け取る。この事実は、**「安易に敬遠するのではなく、事実を冷静に分析していればチャンスがあった」**という貴重な教訓を与えてくれます。
  2027年以降も高配当を維持するのか見通しは不明ですが、今年買って26年中に売り抜けるという戦略はリスク少なくあり得たかもしれません。

📌 まとめ

ダイドーリミテッドは、伝統的な「安定的成長＋高配当」を求める投資家にとっては、期限付き配当と本業の不安定さから慎重な判断が必要な銘柄です。

しかし、**アクティビストの動きや期限を理解した上で、短期的な「イベント投資」**として取引すれば、利益の機会があった、非常に特殊なケースとして学ぶべき銘柄と言えるでしょう。

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