△【2回目のTOB】リソー教育グループ（4714）がヒューリックからTOB！40％上乗せでも悔しい理由△

MMPAです。

またやってきました、TOBです。

10月13日、**リソー教育グループ（4714）**に、親会社のヒューリックによるTOB（株式公開買付け）が発表されました。

農業総合研究所に続いて、私にとっては2回目のTOBです。
（前回の記事：農業総合研究所がSOMPOからTOB）

しかもリソー教育にとっても、2024年に続く2回目のTOBなんです。
ちょっと不思議な縁を感じます。

今回は、TOBの内容と、市場で売却する私の出口戦略、そして正直な気持ちをまとめます。

1. TOBの概要

  • 買付者： ヒューリック（すでにリソー教育の株式の50.87％を持つ親会社）
  • 買付価格： 1株 295円
  • 買付期間： 10月14日〜11月26日
  • 決済開始日： 12月3日
  • 目的： 完全子会社化（成立後は上場廃止の見込み）

リソー教育の取締役会もTOBに賛同し、株主に応募を推奨しています。

同じ日に、**配当の見送り（無配）**も発表されました。
今期（2027年2月期）の期末配当が、従来予想の10円から0円に修正されています。

2. TOB価格と利益の計算

私の取得価格は214円、保有は400株です。
TOB価格が295円なので、1株あたり81円のプラスになります。

400株の利益は、**32,400円（利益率 約38％）**です。

前回の農業総合研究所は23,700円。

規模感も大体同じくらいですね。

3. 今回のTOBの特徴

今回のTOBの特徴まとめると次の3点です。

  • 買い手が「すでに親会社」： 農業総研のSOMPOは第三者でしたが、今回は50.87％を持つ親会社が、残りの株式を買い取る形です
  • 295円は「最終提案」： 会社側の特別委員会が価格の引き上げを要請しましたが、ヒューリックは「最良にして最終」の提案だと回答しています。
  • 2024年の1回目（320円）より安い： 今回の295円は、2年前のTOB価格を下回ります。

4. 率直な感想

プレミアムは約41％（公表前営業日の終値209円との比較）。
数字だけ見れば、悪くない話です。

でも、私は将来性に賭けてこの銘柄を買いました。
もっと上がるつもりで買っている（上がるかどうかは不明）ので、40％程度では正直物足りません。

せっかく将来に期待して投資したのに、大企業に利益を持っていかれた、という気持ちはどうしても残ります。

さらに、配当もなくなります。
年10円の配当は、取得価格（214円）に対して約4.7％の利回りでした。
かなり大きいですよね。
持ち続ける楽しみが、ひとつ減ってしまいます。

実は、会社側の特別委員会も、295円という提示額に対して「足元の業績改善を十分に反映していない」として、引き上げを求めていました。
私の「安い」という感覚は、あながち的外れではなかったのかもしれません。

5. 出口戦略：市場で売却

選択肢は前回と同じで、「市場で売却」か「TOBに応募」の2つです。
私は市場で売却するつもりです。

理由はシンプルです。

  • 株価は発表後、TOB価格の295円にサヤ寄せしています（10月14日の終値は295円）
  • TOBに応募した場合、決済開始は12月3日。現金化まで1ヶ月半以上かかります
  • 応募の窓口は、公開買付代理人のみずほ証券と復代理人の楽天証券です。ほかの証券会社で持っている場合は、口座開設や株式の移管が必要になることがあります

TOBに応募する場合の手続きや、上場廃止まで持ち続けた場合のデメリットは、前回の記事で解説しています。

まとめ：2回目でも「うれしいけど悔しい」

2回目のTOBを経験して、感じたことは前回と同じでした。
利益が出たのは、素直にうれしい。
でも、将来性に期待して持っていた銘柄を、大企業に買い取られるのは、はっきり言ってムカつきます。
個人のささやかな楽しみを盗らないでいただきたい。

TOBは、株を持っていれば誰にでも起こりうるイベントです。
2回目で少しは慣れた気もしますが、悔しさのほうは慣れませんね。

この利益は、次の銘柄探しに活かしていきたいと思います。

（注記） TOBの内容は、各社の公表資料に基づき作成しておりますが、事前の予告なく変更される場合があります。また、本記事の情報に基づいた運用によって生じた損失等については責任を負いかねます。最終的な投資判断はご自身の責任においてお願いいたします。

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